股民如何用“五性”标准选择股票

投资者如何运用“五个特征”标准选股

哪一个“五个属性”（用词可能不太恰当，主要是为了方便记忆）标准？

1、长寿。

长寿的公司具有很高的价值。为什么？因为企业的价值是其生命周期内现金流的贴现值，仅此而已。通俗地说，一个公司的价值是什么？是指在公司的整个生命周期内，按照一定的折现率（一般是按照长期债券收益率折现，因为如果投资上市公司的长期收益不等于上市公司的长期收益）扣除后，债券收益率，不如投资债券），能为股东赚到多少真金白银。当然，寿命长的公司比寿命短的公司更有价值，就像跳跃的兔子远不如寿命长的乌龟有价值一样。

那么，在市场经济的汪洋大海中，什么样的企业才能长寿呢？事实证明，具有显着经济特征的公司往往寿命更长。其显着的经济特征是什么？他们是那些拥有宽阔护城河的公司，其中最好的是拥有经济特许经营权的公司。这是费舍尔、巴菲特、芒格等投资大师的思维。

2、稳定性

迄今为止，人类还无法解决市场经济的周期性波动，因此注定大多数企业都会随着经济周期的波动而波动。但也确实有一些企业因为行业特点、消费特点而保持稳定。想一想：在什么样的社会里，人类还需要吃饭、看病呢？因此，与生活必需消费、医疗相关的公司具有稳定性强的特点。即使有波动，也往往是弱周期性的。这些特征可以用常识来识别。

你应该长期持有这样的目标。并不是说那些周期性公司不好。事实上，其中有一些是盈利的，甚至在经济好转时赚得盆满钵满。不幸的是，周期性公司再好，也不能逆大势而行。因此，他们的股价很容易涨到天上，但如果下跌，则可能会跌入地狱。

如果你无法把握这样的周期性波动，你还是应该寻找经济特征稳定的公司进行投资。虽然，牛市潮来临时，它们可能不会全力上涨，但熊市来临时，它们却具有防御性特征。以牛熊转换周期来衡量，他们往往是长跑冠军。此外，具有这种稳定性特征的企业的现金流量相对容易评估。就像公务员一样，虽然可能不会像一些自由职业者那样突然发家致富，但他们的薪资水平年年相对稳定，更有稳定性和确定性。

3、盈利能力

投资讲究的是回报，回报越高越好。然而，有些企业确实是烧钱机器。不用说，他们中的大多数都是赔钱的。即使是那些从会计数字上看是盈利的企业，也常常要花钱来维持自己的市场经济地位或者维持自己的市场份额。其收入的相当一部分用于资本支出。这些公司就像穿着红色的舞鞋。他们一生必须跳舞、烧钱，否则就会死。

投资自然要避开这些盈利受限的公司（巴菲特等大师早就发现了一些公司的这一特点，并将其命名为盈利受限）。如何识别呢？最省力、最懒的方法之一就是避开那些重资产的公司，专门寻找那些资产轻、资本支出小、拥有巨大的品牌、商誉等无形资产的公司。

用什么指标来衡量呢？最好用的指标是巴菲特常用的净资产收益率（如果长期保持在15%以上），还可以查看总资产收益率和投资资本收益率。如果你不知道如何使用后两者，就用股本回报率，用杜邦来分析就可以了。有了这个招数，那些没有投资回报的公司就会被过滤掉。

4. 成长

没有什么比成长更令人兴奋的了。我也是一个成长型的人。市场老师毫不犹豫地给予具有强劲增长潜力的公司更高的估值。然而，我相信这种增长必须建立在长寿、稳定和盈利的基础上。企业基于以上“三个属性”的成长才是真正的成长，而且是有长期投资的。价值增长。

原因太简单了：以活跃兔子的成长潜力，俗话说兔子尾巴长不出来，那么它的长期投资价值显然不高；没有稳定，前两年你会赚很多钱，但未来两年你会遭受很大损失。挨饿的公司显然更难控制；像烧钱机一样的增长显然是虚幻的增长，不是给股东带来回报，而是带来灾难的增长。

就像大树无法长到天空一样，细菌也无法无限复制。能够长期维持增长的公司太少了，比如十年、二十年、几十年。如果你找到了，一定要好好珍惜。即使公司停止增长，或者增长潜力较差，具有以上三个特征的一些公司是否还有投资价值？我想也有一样的，不过价格一定不错。例如，投资回报率应高于长期债券作为最低标准。

5. 要有道德

这是为了管理。只有道德经营才值得长期投资。一个好的企业应该流淌着道德的血液。它的道德血脉体现在管理层对社会、对员工、对小股东的责任。只有后者很难掌握，也是很多上市公司管理层所欠缺的（即没有从心底里把小股东当作股东对待）。

作为小股东我应该做什么？我想，经过长期观察，还是能发现一些端倪的。例如，查看管理层的年薪水平。如果业绩真的好的话，年薪高一点也是可以理解的。但如果没有业绩，年薪高得离谱，这样的公司未必是好的投资标的。另一个例子是查看历史回报。您可以将其历史总融资额与总股息进行比较。如果历史分红金额大于融资金额，则说明对小股东有利。总之，有些事情只能靠你自己去观察。

寿命和稳定性的考察侧重于定性分析（需要常识判断），而盈利性和成长性的考察侧重于定量分析。通过定性和定量相结合，并辅以管理层是否道德诚信的审查，可以很容易地揭示理想的长期投资目标。剩下的就是考虑投资者自己的耐心，比如耐心等待、耐心持股。如果个人投资者没有这样的耐心，那么一切可能都是多余的。